Một
trong những đặc điểm nổi bật của thị trường đầu tư trong những tháng gần đây là
sự phát triển về tâm lý nhà đầu tư. Từ tháng 3 đến tháng 5, cổ phiếu đã trải
qua một đợt điều chỉnh nội tại cổ điển mà những cổ phiếu quá mua và được đánh giá
quá cao đã giảm giá xuống trong khi những cổ phiếu vốn hóa khá lớn vẫn tiếp tục
có xu hướng lên giá.
Lý
do đằng sau chiến lược này là sự xác định của những người quản lý tiền không
thu lại được nhiều sau cú phục hồi năm 2013. Thay vì bán mọi thứ, họ đơn giản
chỉ là chuyển tiền khỏi những khu vực vốn hóa nhỏ nhưng được đánh giá quá mức
và chuyển tiền vào lĩnh vực cổ phiếu với tỉ lệ P/E thấp hơn và lợi luận cao
hơn. Kết quả quả, chỉ số làm tiêu chuẩn S&P 500 vốn hóa lớn vẫn duy trì sự
tốt sự điều chỉnh trong suốt tháng 3 đến tháng 5, cũng như chỉ số Dow Jones
công nghiệp trung bình.
Xu
hướng giao dịch xuất hiện trong chỉ số S&P trong giai đoạn điều chỉnh nội tại
này là vùng giao dịch bên. Rất nhiều nhà đầu tư gặp khó khăn trong việc đánh
giá vùng giao dịch, mặc dù quá trình đó khá rõ ràng. Điều quan trọng nhất không
phải là biến động của giá trong một vùng mà là chiều hướng chung của tâm lý nhà
đầu tư trong khi khoảng giá được hình thành. Đây là một trong những cách giúp
việc dự đoán xu hướng giá dễ dàng hơn vì giá sẽ bị phá vỡ một khi một bên của
xu hướng chạy qua trong giai đoạn của nó.
Trong những tuần vừa qua, sự nhạy cảm của nhà đầu
tư đã được thể hiện qua một xu hướng trung lập khá rõ ràng hay là sự thiếu cam
kết. Những nhà đầu tư nhỏ đã miễn cưỡng đưa ra quyết định, cho dù thị trường
lên hay xuống. Trong khi một bên xu hướng được thể hiện trong chỉ số Dow và
S&P, những người điều hành doanh nghiệp đã thể hiện một sự thiên lệch lớn về
thị trường đi lên. Những người mua nội bộ cổ phiếu trong tháng 5 đã đạt mức cao
nhất từ tháng mười, thời điểm của chuyển tiếp chậm chạp trước đó. Trong khi những
nhà đầu tư nhỏ tỏ ra quá nhút nhát để mua, những người trong nội bộ các công ty
đang mua cổ phiếu của chính công ty của họ bằng cả hai tay.
Composite
Gauge cũng gợi ý những người giao dịch ở giao đoạn “smart money” đã ở vị thế
lên giá bị phá vỡ bởi một khu vực giao dịch trước đó. Chỉ số này – gồm dữ liệu
mua-bán OEX với việc mua nội bộ và những phương pháp định giá nhạy cảm khác –
cho thấy sự tiến gần đến đoạn cuối của thị trường tăng lên trong các tuần trước
khi đến điểm phá vỡ. Rất đúng để hình thành, thị trường cuối cùng phá vỡ điểm
cao cuối cùng của vùng giao dịch nhiều tuần như giai đoạn “smart money” đã được
dự kiến rõ ràng.
Như
đã thảo luận trước đó, chúng tôi cần nhìn thấy đường dịch chuyển trung bình 10
ngày của Composite Gauge đạt mức là 45 hoặc cao hơn để cho thấy dấu hiệu của một
thị trường đang rỗng. Điều này cũng cho chúng tôi biết rằng một điểm đỉnh có thể
sắp xảy ra ít nhất là trong ngắn hạn Chỉ số hiện tại đang ở mức khoảng 40 và
đang dần tiến đến mức 45. Nó vẫn chưa đến đó, tuy nhiên, thị trường vì vậy có
thể vẫn có một vài điểm có thể thu lời trước khi chỉ số này cho thấy giai đoạn
“smart money” đã bắt đầu kéo đến.
Một
sự diễn đạt khác của những người quản lý tiền cứng đầu tại Wall Street phủ nhận
việc từ bỏ xu hướng “ma” được thể hiện trong chỉ số lúc mở và đóng của S&P.
Chỉ số này đơn giản là biểu đồ cộng gộp cho thấy giờ mở của giao dịch mỗi ngày
của SPX với giờ đóng cửa. Lý thuyết đằng sau đó là, trong một thị trường đang
lên được thành lập tốt, giờ mở của nên thể hiện xu hướng dịch chuyển cao hơn phần
lớn thời gian trong ngày. Điều này chỉ là một phương pháp đo lường đơn giản của
xu thế tiếp theo của thị trường. Điều tuyệt diệu về biểu đồ tiếp theo đó là
trong toàn bộ giai đoạn điều chỉnh tại tại từ tháng 3 đến tháng 5, chỉ số SPX
tiếp tục thể hiện một xu hướng đà tiếp theo thể hiện trong giờ mở cửa của nó.
Điều này giải thích như thế nào mà S&P có khả thể duy trì xu thế giá lên
ngay trong giai đoạn điều chỉnh nội tại.
Trong
thời điểm giờ đóng cửa, chỉ số này ở khu vực bi quan suốt trong những tháng vừa
qua. Trong tháng 5, tuy nhiên, nó đã bắt đầu thu lãi do lực kéo lên trên và cuối
cùng phá vỡ trở lại khu vực khả quan. Giả định đằng sau điều này đó là những
người giao dịch ở thời điểm “smart money” đang dần dần tích lũy những cổ phiếu
vốn hóa lớn và vì vậy thị trường đang ở chân một xu thế đi lên.
Cũng
mạnh như thi trường cổ phiếu gần đây, rất nhiều người đang phân vân liệu xu hướng
này có tiếp tục giữ được cho đến cuối
năm hay đây chỉ là một cơ hội để bán hàng giảm giá. Rất nhiều nhà đầu tư
phân vân liệu thị trường có bị đánh giá quá mức và thể hiện khối lượng do những
cú đánh của người mua trong cơn thức dậy phục hồi gần nhất. Những nhà đầu tư
này dù sao cũng đang chảy nước miếng trước viễn cảnh có thể buy ở mức thấp với
cơ hội đó. Hi vọng của họ đối với điều này xảy ra thỉnh thoảng giữa thời điểm
hiện tại và thời điểm đi xuống khi mà phần lớn chu kỳ Kress đang chuẩn bị bước tới đáy.
Hãy
nhớ rằng thị trường thường sẽ gây thất vọng cho phần lớn những mong muốn của
người đầu tư, tuy nhiên vẫn có những cơ hội trong mùa hè này để minh chứng cho
một sự điều chỉnh quan trọng. Cơ hội xảy ra điều này sẽ tăng lên nếu phần lớn
những chỉ số tiếp tục thể hiện sự hồi phục từ đây và trở nên mở rộng quá mức một
cách khắt khe từ đường trung bình 200. Điều này khiến cho thị trường ở vị thế
kĩ thuật tổn thương.
Với
trường hợp này, có một tiềm năng lặp lại xu hướng thị trường giảm nhỏ như tháng
8-9 năm 1998. Còn bây giờ, mặc dù vậy, hãy coi rằng xu hướng chính của thị trường
sẽ tiếp tục tiếp diễn.
- By Clif Droke
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét