Chế ngự thị trường

Một bản báo cáo gần đây được đưa ra bởi Diễn đàn Chính thức về các tổ chức Tiền Tệ và Tài Chính (OMFIF) có tên Nhà Đầu tư Công Khai Toàn Cầu 2014 đã thảo luận về các chiến lược đầu tư của 400 nhà đầu tư chính phủ chia ra trong 157 NH Trung Ương và 156 quỹ lương hưu Chính Phủ và 87 quỹ đảm bảo thịnh vượng quốc gia với 29 nghìn tỉ đô la Mỹ sẵn có. Chúng tôi thường giả định rằng quỹ lương hưu chính phủ và các quỹ đảm bảo thịnh vượng quốc gia được đầu tư để tối đa hóa lợi nhuận và không được sử dụng vì các mục đích chính trị và kinh tế khác, nhưng cùng lúc đó cũng không thể phản ánh được về các ngân hàng trung ương.

Theo báo cáo OMFIF, nguyên do chủ yếu khiến các NHTW hiện tại đang đầu tư một mảng rộng các tài sản hơn bao gồm cả việc mong muốn đạt được lợi tức lớn hơn trong một môi trường với tỉ lệ lãi suất thấp và các lý do địa chính trị mà qua đó người góp vốn ở các công ty nước ngoài được thực hiện vì các mục đích chiến lược. Tuy nhiên, các NHTW là một đường ống dẫn cho việc quản lý tài chính của chính phủ đối với một nền kinh tế và chức năng nhìn chung đã bị hạn chế đối với việc xác định tỉ lệ lãi suất, sự lưu hành tiền tệ và giám sát tín dụng ngân hàng. Quản lý đơn vị tiền tệ nước ngoài và giao dịch vàng gần đây rất u ám với những chức năng thường xuyên được quản lý bởi bộ tài chính của chính phủ trong một quỹ bình ổn giá ngoại tệ. Vì vậy một NHTW đầu tư vào cổ phần rõ ràng là một trường hợp của nhiệm vụ leo thang.

Có lẽ chúng ta không nên bị ngạc nhiên rằng những người thuộc Ngân Hàng Trung Quốc với 3.9 ngàn tỉ đô la Mỹ, Quản lý Nhà nước về quỹ ngoại hối đang giành lấy các cổ phần vốn ở các công ty Châu Âu và các công ty khác nhưng chúng ta nên chú ý rằng các NHTW như là NH Thụy Sĩ, Đan Mạch và Italia cũng đang đầu tư một lượng lớn tiền vào cổ phần vốn. Những NHTW khác vẫn chưa mua những cổ phần sẽ theo dõi lãi suất và phân tích tiềm năng lợi nhuận của đầu tư cổ phần như là một công cụ lệ thuộc cho quản lý thị trường.

Sẽ dễ hơn cho Fed, NHTW Châu Âu ECB hoặc Ngân Hàng Anh mua các cổ phần nếu như dấu vết đã được thể hiện rõ ràng bởi những ngân hàng trung ương nhỏ hơn và có danh tiếng. Có lẽ một nhà phân tích tại NH thanh toán quốc tế sẽ mở cánh cửa bằng cách viết về chủ đề này. Với thất bại thảm hại của chính sách tiền tệ trong việc kích thích những nền kinh tế lớn đã phát triển, chắc chắn chỉ còn vấn đề là thời gian trước khi phần “con” được giữ sống sót với công cụ mới này.

Việc gia tăng cổ phần dường như không có gì để phàn nàn. Nếu ECB có thể giúp điều chỉnh lại cơ cấu vốn của các ngân hàng trong khu vực đồng Euro bằng cách tán thành đối với các vấn đề về vốn, liệu còn gì không được như vậy nữa? Nếu một tập đoàn công nghiệp thất bại được đưa cho một hợp đồng cho thuê dài hạn bằng một chiến lược hỗ trợ trả cổ phần được bởi một ngân hàng trung ương, hãy nghĩ về việc rất nhiều việc làm đã được cứu vớt mà không cần một chi phí cụ thể nào. Bằng cách đưa ra đơn vị tiền tệ chính phủ để hỗ trợ việc đầu tư công nghiệp, ước mơ của Keynes được chỉ ra trong kết luận của ông trong lý thuyết Tổng quát cuối cùng có thể được thực hiện, với việc tuyên bố thay thế những người cất giữ đáng khinh như là nguồn của quỹ cho đầu tư công nghiệp.

Việc thâu tóm cổ phần bởi các NHTW, các quỹ lương hưu của chính phủ và các quỹ thịnh vượng quốc gia tạo sức mạnh lớn để xoay chuyển đường hướng của nhà nước; tất cả những gì được yêu cầu có một chút hợp tác liên ngành và với 29 ngàn tỉ đô la Mỹ (và đang tăng lên) có thể sẽ được hoạt động đầy đủ cuối cùng. Sự can thiệp này có thể gia tăng cho đến khi chính phủ kết thúc như một cổ đông lớn trong phần lớn các công ty lớn. Chỉ riêng Quỹ lương hưu của Chính phủ Na uy đang mua 5% mỗi một công ty Châu Âu lớn có niêm yết trên thị trường chứng khoán.

Vì vậy, đừng đánh giá thấp tiềm năng của việc can thiệp sâu của chính phủ. Các chính trị gia và những nhà tư bản thân thiết sẽ tận hưởng việc tư bản hóa có sự bảo trợ của chính phủ này, điều sẽ đảm bảo để chế ngự các thị trường đi xuống và thúc đẩy quyền chọn cổ phiếu. Không may là ý tưởng lý tưởng này đang ở trong một thực tế kinh tế rất thách thức với những hậu quả cuối cùng đã được kể ra.

 By Alasdair Macleod

Source: http://www.safehaven.com/article/34333/taming-the-markets

Dịch bởi : KT Katy