Hiệu suất trong quá khứ không thể đảm bảo cho kết quả trong tương lai

Có lẽ tất cả chúng ta đã đọc khuyến cáo trên đến cả ngàn lần. Tuy nhiên, mặc dù có đầy đủ nhận thức về tương lai của chân lý này, chúng ta bỏ lại qua những cảnh báo vì lợi ích của điều kiện thị trường hiện tại và làm theo khuynh hướng hành vi của chúng ta. Theo như các nhà lãnh đạo, xu hướng – là theo thành tích. Đó là một điểm tồn tại trong tất cả chúng ta, và nói chung – điều đó cho thấy gót chân Achilles của chúng ta vào những thời điểm, khi mà ta gặp những ngã rẽ và dự tính tương lai.

Nói về vấn đề này, chúng ta thấy rằng một ngân hàng đầu tư lớn gần đây đã lặp đi lặp lại một dự báo dài hạn ra đến năm 2018 về sự  khác nhau của lợi nhuận cổ phiếu và trái phiếu. Nhìn vào 6% tổng lợi nhuận hàng năm của chỉ số cổ phiếu S&P500 so với mức 1% hàng năm theo như mục tiêu trong 10 năm của kho bạc, dự báo cho rằng Fed (cục dự trữ liên bang Mỹ) bắt đầu tăng lãi vào giữa năm sau - với mức trần 4% tại thời điểm năm 2018. Sau khi năm nay có cùng tỷ lệ mức tăng (chu kỳ các năm 94, 99 và 04), chúng tôi nghĩ rằng mọi người sẽ bắt buộc phải chú ý đến lời khuyến cáo trên, cũng như lịch sử thị trường vẫn gần với với những điều kiện hiện tại trong thị trường chứng khoán, trái phiếu và hàng hóa - trong bối cảnh chính sách tiền tệ mở rộng đặc biệt là trong năm năm qua. Nói về nguyên nhân, yếu tố mang lại  lợi nhuận sẽ không còn khi c dự báo về tổng lợi nhuận theo chỉ số cổ phiếu S&P500 giảm một nửa và gấp hơn hai lần mức tăng hàng năm ghi nhận trong 10 năm của kho bạc. 

Mặc dù các mô hình kinh tế thông qua cán cân của năm có thể thực hiện các chỉ thị đối lập của Fed về lạm phát, chúng ta xem đó là rủi ro - như chúng tôi tin rằng Yellen, đang trong tình trạng không được tốt. Thực tế trong nền kinh tế, lạm phát sẽ dần dần tự nó đi đúng quỹ đạo - và không tiếp tục bị chính sách của Fed  thắt chặt. Đây không phải là những năm 1970, nơi mà Fed giảm lạm phát với việc tăng sản lượng trong hơn hai thập kỷ và nơi mà toàn cầu hóa bắt đầu phát triển theo cấp số nhân. Không, chúng ta hiện đang nằm trong nửa sau của chu kỳ năng suất dài hạn, nói như thông thường là  - mối đe dọa của lạm phát từ trước tới nay bị tính ì hơn 30 năm của chu kỳ hạn chế lại. Thành thật mà nói, chúng ta sẽ ngạc nhiên một chút khi thấy sự khác biệt cơ bản này không được xem xét thường xuyên và những sự kiện của những năm 1970 trái ngược những điều ta quan tâm, thay vì việc không có lợi nhuận và những ghi chép lịch sử đang nói rằng  - như Yellen, sẽ có sự phát triển thấp hơn trong thời gian dài...

Tham khảo thêm tại: http://www.marketanthropology.com/2014/08/past-performance-does-not-guarantee.html

Dịch: Ngọc Tuấn